Ekonomické zprávy za poslední měsíc jsou i nadále pozitivní. Ruku v ruce jdou výsledky amerických společností s růstem ekonomiky a spotřebitelskou náladou. HDP Spojených států vykazovalo silný růst 3 % za poslední 2 kvartály (nová revize ho ještě posunula o trochu výše), průměrný nevážený růst společností zařazených do portfolií našich klientů činil 1,41 % a index důvěry spotřebitelů dosáhl sedmnáctiletého maxima (hodnoty sledované naposledy v listopadu 2000). Podobně je na tom i nezaměstnanost, jež naopak dosáhla sedmnáctiletého minima.

S&P 500 si připsal 2,81 % a vykázal tak již po 13. v řadě pozitivní měsíční návratnost. Nasdaq vzrostl o 2,17 % a Dow Jones o 3,83 %, jenž tak od začátku roku 2017 posílil o téměř 30 %. Volatilita je na nízké úrovni, což dokazuje i nepřesáhnutí jedno-procentního výkyvu indexu S&P 500 v žádném dni za poslední měsíc. Inflace se pohybuje okolo 2,2 %.

Poslední měsíc přinesl pár výrazných zpráv a z toho nejvýraznější jsou aktuální informace o nové daňové reformě, jejíž důsledky ovlivní téměř každou společnost i domácnost v USA. Během druhé poloviny listopadu výrazně rostly ceny akcií a to zejména 16. listopadu, kdy sněmovna reprezentantů schválila novou daňovou reformu (téměř všichni republikáni pro, všichni demokrati proti) a druhý skok nastal 28. listopadu, kdy senát prosadil svou verzi zákona (jen mírně jinou než sněmovna reprezentantů). Obě verze se teprve budou ladit do finální podoby, která má vysokou pravděpodobnost na prosazení. Jelikož jsou ale korporátní daní ovlivněny zejména malé společnosti, realizovaly právě ony největší návratnosti.

Co daňová reforma přináší? Snížení daňové zátěže pro společnosti a jednotlivce o 1,5 bilionu USD.

Taková suma se zcela jistě negativně promítne do státního rozpočtu, jak předpovídají analytici a v horizontu deseti let se předpokládá růst státního dluhu o více než bilion amerických dolarů. Navíc Analýza daňového výboru kongresu ukázala, že do roku 2027 by se v důsledku nové daňové reformy mělo zvednout daňové zatížení pro domácnosti s nižšími příjmy. Například pro domácnost s výdělkem 25 tisíc USD ročně se zvýší daňová zátěž o 25%. Mohou se tím narušit mzdy a dojít k vyšší příjmové nerovnosti, jež vytváří i pro trhy nepříznivé sociální tlaky. Dalším bodem je možnost odpisu dlouhodobých aktiv ihned po nákupu. Tato úprava je však v rozporu s mezinárodními standardy účetnictví a vedlo by to k narušení souladu mezi reálnou hodnotou společnosti a jejími účetními čísly. Výsledkem by mohla být vyšší volatilita kvartálních výsledků a tím i vyšší požadovaná návratnost investorů, v důsledku pak i například nižší rating a tím dražší půjčky pro společnosti a obecné zpomalení trhů. Novinkou je také nízká daň pro převod zahraničních zisků do Spojených států. Velká část firem své zisky drží v zahraničí, jelikož je takto nemusí danit podruhé při převodu do USA. Firmou s největší zahraniční hotovostí je shodou okolností Apple, který drží 250 mld. USD mimo Spojené státy (94 % veškeré hotovosti Applu).

Máme-li se ponořit do konkrétních čísel, tak z aktuální daně 35 % dojde ke snížení na hodnotu mezi 20 a 22 % (návrhy sněmovny a senátu). Po započtení různých úlev se však skutečná daň aktuálně pohybuje okolo hodnoty 19 %. Z tohoto pohledu je pro investory důležitý údaj z finančních výkazů s názvem “efektivní daň”, který přesně říká, jakou daň společnost platí. Například Starbucks platí průměrně téměř 34 %, Apple průměrně 27 %, Western Digital průměrně 11 % a za poslední kvartál dokonce jen 4 %. Právě úlevy na dani mají takový vliv a záleží zdali nová legislativa bude pokračovat v úlevách (a v jaké míře), či nikoli. Pokud nebude, některým společnostem by naopak náklady vzrostly, což by se samozřejmě projevilo v ceně akcií.

US Dollar Indexs: -0,77%
Ropa Brent: +5,16%
Zlato: +0,36%
Stříbro: -1,77%

Změna tržních indexů za měsíc listopad 2017 a jejich hodnota ke konci měsíce.
S&P 500: +2,81%; 2647,58
Dow Jones: +3,83%; 24272,35
NASDAQ: +2,17%; 6873,97

Volatilita:
Průměrná hodnota indexu ^VIX za měsíc listopad 2017: 10,52
Změna průměrné hodnoty oproti minulému měsíci: 3,94%
Růst volatility za měsíc listopad 2017: 10,81%

Měnové páry k 1. 12. 2017:
USD/CZK: 21,496
EUR/USD: 1,19
EUR/CZK: 25,571

Nepřehlédněte
Další články
18/8/2022
Bank of Ghana vstupuje na trh se zlatem
Africká země minulý týden oznámila, že v září spustí program nákupu zlata na domácím trhu. Podle centrální banky bude drahý kov nakupovat za tržní ceny, ale platby bude provádět online. Podle…
Celý článek
24/6/2022
Švýcarsko v květnu dovezlo ruské zlato. Poprvé od invaze na Ukrajinu
Po třech měsících přistoupilo Švýcarsko k importu zlata z Ruska. Vyplývá to z údajů švýcarské federální celní správy. Mezi oběma zeměmi jde o první zásilku od února, kdy se dodávky přerušily v…
Celý článek
15/2/2022
Royal Mint zaznamenává rekordní poptávku po zlatě
Royal Mint v tiskové zprávě z minulého týdne uvedla, že poptávka po zlatých produktech na mezinárodní úrovni prudce vzrostla, v čele přitom stojí američtí investoři. Investoři se po většinu roku…
Celý článek
Spočítejte si zhodnocení drahých kovů při pravidelném investování!
Tyto stránky využívají cookies
Cookies používáme, abychom zajistili správné fungování a bezpečnost našich stránek, tím pádem co nejlepší zkušenost při návštěvě. Svá nastavení cookies můžete později kdykoliv změnit. Další informace o Cookies
Nastavení
Na této stránce můžete nastavit souhlas pro jednotlivé účely generování a využívání souborů cookies. Další informace o Cookies
Zajišťují, že tyto stránky fungují správně a bezpečně na všech zařízeních.
Analytické cookies nám pomáhají sledovat návštěvnost a informovat o tom, jak návštěvníci využívají tuto webovou stránku v průběhu jejich návštěvy.